Pesquisa CARACTERÍSTICAS Opções de Ações: Demonstração de Resultados, Balanço Patrimonial O impacto das demonstrações financeiras sobre as opções de ações é um assunto frequentemente mal entendido pelos investidores. Esta coluna irá explorar o impacto das opções de ações no balanço patrimonial e na demonstração de resultados. Também incluirá um exemplo do impacto das opções sobre o lucro diluído por ação. Por Phil Weiss (TMF Grape) 12 de outubro de 2000 No mês passado, escrevi uma introdução às opções de ações nas quais analisei os aspectos de remuneração, as principais vantagens e desvantagens e os diferentes tipos de opções que podem ser concedidas. Eu gostaria de continuar esta série com uma discussão sobre o impacto das opções de ações no balanço e na demonstração de resultados. Minha discussão desta noite será centrada em opções de ações não qualificadas (NSOs). Se você não estiver familiarizado com esse termo, por favor, volte para a minha coluna introdutória. Uma das maiores objeções à contabilização de opções de compra de ações é que a grande maioria das empresas não registra nenhuma despesa de compensação relacionada a doações de opções de ações. Como resultado, essas empresas, que contabilizam suas opções segundo o APB 25 (o principal contábil original que descreve o tratamento de opções de ações nos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos dos EUA), não podem deduzir o benefício do imposto de renda obtido com o exercício de tais opções. Em vez disso, esse benefício fiscal passa pela seção de patrimônio do balanço de uma empresa. Em muitos casos, você pode ver o valor desse benefício refletido na Demonstração das Alterações no Patrimônio Líquido. Desde que a contabilidade é um sistema de entrada dupla, o outro lado da mudança para o patrimônio líquido é uma redução dos impostos de renda a pagar ao IRS. Método de Ações em Tesouraria As regras contábeis, no entanto, exigem que o benefício fiscal mencionado acima seja refletido no cálculo do lucro por ação diluído (EPS), que é calculado pelo Treasury Stock Method (TSM). Em suma, o TSM assume que todo o dinheiro em opções de ações é exercido no início de um período financeiro (ou a data de emissão, se isso for posterior). A razão pela qual este método de cálculo do EPS é chamado de TSM é que ele usa o produto do exercício hipotético de opções de compra de ações para recompra de ações - tais ações são chamadas de ações em tesouraria. Isso realmente serve para reduzir o impacto dilutivo das opções de ações. Não se preocupe se isso soa um pouco confuso. Eu vou dar um exemplo de como isso funciona em breve. Há, na verdade, um padrão contábil recente (FAS nº 123) que recomenda que as empresas registrem despesas de remuneração para as doações de opções de ações de funcionários. No entanto, esta alternativa, que cobra despesas de compensação pelo valor justo das opções concedidas aos empregados, é amplamente ignorada. Uma empresa que segue esse pronunciamento contábil é a Boeing Airlines (NYSE: BA). Se você der uma olhada em sua demonstração de resultados. Você verá esse custo refletido na linha chamada despesa com planos baseados em ações. Seguindo o FAS No. 123, a Boeing também é capaz de reconhecer alguns dos benefícios fiscais associados ao exercício da opção de compra de ações (obviamente, o benefício fiscal é menor do que a despesa real de remuneração). Agora vamos tentar colocar alguns números atrás do que eu tenho falado e ver o que acontece. Ao trabalhar com esse exemplo, suponha-se que as opções sejam contabilizadas de acordo com o APB 25 e que as empresas não registrem nenhuma despesa de remuneração pela concessão de opções de ações no dinheiro. Você pode querer fazer uma pequena pausa antes de passar pelo exemplo. Vá buscar algo frio para beber e uma calculadora também, já que a única maneira que posso pensar em fazer isso é percorrer um monte de números e cálculos. Primeiro, precisamos fazer algumas suposições sobre quantas opções foram realmente exercidas para calcular o impacto do balanço patrimonial. Deve-se notar que nesta parte do exemplo, eu apenas me refiro às opções reais exercidas. Na segunda parte, Ill refere-se ao número total de opções pendentes. Ambos são necessários para determinar o impacto total do balanço financeiro. Também deve ser notado que o objetivo final da segunda parte do cálculo é determinar quantas ações adicionais a companhia teria que emitir (além daquelas que poderia recomprar com os recursos do exercício de opções de compra de ações) no caso em que todas as opções em circulação foram exercidas. Se você pensar bem, isso deve fazer muito sentido. O objetivo de todo esse cálculo é determinar o EPS diluído. Estava calculando o número de ações que devem ser emitidas para chegar à contagem de ações diluídas. Nota: Isso resulta em um aumento de 14.000 para o fluxo de caixa (normalmente fluxo de caixa das operações). O tratamento das opções de ações na demonstração do fluxo de caixa será discutido mais detalhadamente na próxima edição desta série. Em seguida, bem preciso adicionar mais algumas suposições para ver o que acontece com o EPS: Vamos resumir o que aconteceu aqui. Impacto da demonstração de resultados Nenhum diretamente. Conforme observado acima, a empresa neste exemplo optou por adotar a abordagem tradicional de compensação de opções de ações e não deduziu qualquer despesa de compensação em sua demonstração de resultado. No entanto, não se pode ignorar o fato de que há um custo econômico para as opções de ações. O fracasso da maioria das empresas em refletir as opções de ações na demonstração de resultados levou muitos a argumentar que essa falha resulta em uma sobreavaliação da renda. A questão de se tais quantias devem ou não ser refletidas na demonstração de resultados é difícil. É fácil argumentar que, excluindo o impacto de tais opções da receita contábil, os resultados sendo superestimados, no entanto, também é difícil determinar o custo exato das opções no momento da emissão. Isso se deve a fatores como o preço real da ação no momento do exercício e o fato de que há empregados que não se tornam investidos nas opções que são concedidas. Impacto do balanço patrimonial O patrimônio líquido aumentou em 14.000. A empresa economizou 14.000 em impostos. Impacto do lucro por ação Ao calcular o EPS diluído, você assume que todas as opções dentro do dinheiro são exercidas pelo preço médio das ações do período (25.000 ações sob opção neste exemplo). Isso faz com que a empresa seja tratada como tendo recebido receitas equivalentes ao valor do número de opções em períodos extraordinários do preço de exercício (500.000). Além disso, para fins deste cálculo, considera-se que recebeu recursos equivalentes ao valor do benefício fiscal que seria recebido se todas as opções fossem exercidas (262.500). Esses recursos são usados para comprar ações ao preço médio das ações (15.250 ações). Este valor é então subtraído do número total de opções de ações dentro do dinheiro para determinar as ações incrementais que teriam de ser emitidas pela empresa (9.750). É esse valor que resulta no aumento do total de ações em circulação para o cálculo do EPS diluído. Neste exemplo, a empresa teve que emitir 9.750 ações e viu seu EPS diluído cair de 2,50 para 2,38, uma redução de cerca de 5. Você provavelmente descobrirá que a diferença entre EPS básico e diluído neste exemplo é um pouco maior que o normal. Na próxima parte desta série, discutirei como as opções de ações são tratadas na demonstração do fluxo de caixa. Se você tiver alguma dúvida sobre o que foi apresentado aqui, por favor, pergunte-lhes em nosso Conselho de Discussão Motley Fool Research. Investidor Publicações Iniciantes Guia para Demonstrações Financeiras Noções básicas Se você pode ler um rótulo nutricional ou um placar de beisebol, você pode aprender a ler declarações financeiras. Se você pode seguir uma receita ou solicitar um empréstimo, você pode aprender contabilidade básica. O básico não é difícil e não é ciência de foguetes. Este folheto foi elaborado para ajudá-lo a obter um entendimento básico de como ler as demonstrações financeiras. Assim como uma aula de CPR ensina como realizar as noções básicas de ressuscitação pulmonar cardíaca, esta brochura explicará como ler as partes básicas de uma demonstração financeira. Ele não irá treiná-lo para ser um contador (assim como um curso de RCP não fará de você um médico cardíaco), mas deve dar-lhe a confiança para poder olhar para um conjunto de demonstrações financeiras e dar sentido a elas. Vamos começar olhando para o que as demonstrações financeiras fazem. Mostre-me o dinheiro Todos nós nos lembramos da linha imortal de Cuba Gooding Jr. do filme Jerry Maguire. Mostre-me o dinheiro Bem, isso é o que as demonstrações financeiras fazem. Eles te mostram o dinheiro. Eles mostram de onde o dinheiro da empresa veio, para onde foi e onde está agora. Existem quatro principais demonstrações financeiras. São eles: (1) balanços patrimoniais (2) demonstrações de resultado (3) demonstrações de fluxo de caixa e (4) demonstrações do patrimônio líquido. Os balanços mostram o que uma empresa possui e o que deve em um ponto fixo no tempo. Declarações de renda mostram quanto dinheiro uma empresa fez e gastou durante um período de tempo. As declarações de fluxo de caixa mostram a troca de dinheiro entre uma empresa e o mundo exterior também ao longo de um período de tempo. A quarta demonstração financeira, chamada de demonstração do patrimônio líquido, mostra mudanças nos interesses dos acionistas da empresa ao longo do tempo. Vamos examinar cada uma das três primeiras demonstrações financeiras em mais detalhes. Balancetes Um balanço fornece informações detalhadas sobre os ativos da empresa. passivos e patrimônio líquido. Ativos são coisas que uma empresa possui e que possuem valor. Isso normalmente significa que eles podem ser vendidos ou usados pela empresa para fabricar produtos ou fornecer serviços que podem ser vendidos. Os ativos incluem propriedades físicas, como fábricas, caminhões, equipamentos e estoques. Também inclui coisas que não podem ser tocadas, mas que existem e têm valor, como marcas registradas e patentes. E o dinheiro em si é um ativo. Assim são os investimentos que uma empresa faz. Passivos são quantias de dinheiro que uma empresa deve aos outros. Isso pode incluir todos os tipos de obrigações, como dinheiro emprestado de um banco para lançar um novo produto, aluguel para uso de um prédio, dinheiro devido a fornecedores de materiais, folha de pagamento que uma empresa deve a seus funcionários, custos de limpeza ambiental ou impostos devidos a o governo. Os passivos também incluem obrigações para fornecer bens ou serviços aos clientes no futuro. O patrimônio líquido é às vezes chamado capital ou patrimônio líquido. É o dinheiro que seria deixado se uma empresa vendesse todos os seus ativos e pagasse todos os seus passivos. Esse dinheiro restante pertence aos acionistas ou aos proprietários da empresa. A fórmula a seguir resume o que um balanço patrimonial mostra: ATIVOS PASSIVOS ACIONISTAS PATRIMÔNIO LÍQUIDO Os ativos da empresa têm que ser iguais ou “equilibrados” à soma de seus passivos e patrimônio líquido. Um balanço da empresa é configurado como a equação contábil básica mostrada acima. No lado esquerdo do balanço, as empresas listam seus ativos. No lado direito, eles listam seus passivos e patrimônio líquido. Às vezes, os balanços mostram os ativos no topo, seguidos pelos passivos, com o patrimônio líquido na base. Os ativos são geralmente listados com base na rapidez com que serão convertidos em dinheiro. Os ativos atuais são coisas que uma empresa espera converter em dinheiro dentro de um ano. Um bom exemplo é o estoque. A maioria das empresas espera vender seu estoque por dinheiro dentro de um ano. Ativos não circulantes são coisas que uma empresa não espera converter em dinheiro dentro de um ano ou que levaria mais de um ano para ser vendida. Os ativos não circulantes incluem ativos fixos. Ativos fixos são aqueles ativos usados para operar o negócio, mas que não estão disponíveis para venda, como caminhões, móveis de escritório e outros bens. Passivos geralmente são listados com base em suas datas de vencimento. Os passivos são ditos atuais ou de longo prazo. O passivo circulante é uma obrigação que uma empresa espera pagar no decorrer do ano. Os passivos de longo prazo são obrigações devidas há mais de um ano. O patrimônio líquido é o valor que os proprietários investem nas ações da empresa, mais ou menos os ganhos ou perdas da empresa desde o início. Às vezes, as empresas distribuem os ganhos, em vez de retê-los. Essas distribuições são chamadas de dividendos. Um balanço mostra um instantâneo dos ativos, passivos e patrimônio líquido de uma empresa no final do período de relatório. Não mostra os fluxos para dentro e para fora das contas durante o período. Demonstrações de receita Uma demonstração de resultado é um relatório que mostra quanto receita uma empresa ganhou em um período de tempo específico (geralmente por um ano ou parte de um ano). Uma declaração de renda também mostra os custos e despesas associados a ganhar essa receita. A linha inferior literal da declaração geralmente mostra os ganhos ou perdas líquidas da empresa. Isso informa quanto a empresa ganhou ou perdeu durante o período. Demonstrações de resultados também relatam lucro por ação (ou EPS). Esse cálculo informa quanto dinheiro os acionistas receberiam se a empresa decidisse distribuir todo o lucro líquido do período. (As empresas quase nunca distribuem todos os seus ganhos. Geralmente, elas as reinvestem no negócio.) Para entender como as demonstrações de receita são definidas, pense nelas como um conjunto de escadas. Você começa no topo com o total de vendas feitas durante o período contábil. Então você desce, um passo de cada vez. Em cada etapa, você deduz determinados custos ou outras despesas operacionais associadas à receita. Na parte inferior das escadas, depois de deduzir todas as despesas, você aprende o quanto a empresa realmente ganhou ou perdeu durante o período contábil. As pessoas costumam chamar isso de linha de fundo. No topo da demonstração de resultados, está a quantia total de dinheiro trazida das vendas de produtos ou serviços. Esta linha superior é muitas vezes referida como receita bruta ou vendas. É chamado bruto porque as despesas não foram deduzidas dele ainda. Então o número é bruto ou não refinado. A próxima linha é o dinheiro que a empresa não espera receber em certas vendas. Isso pode ser devido, por exemplo, a descontos de vendas ou devoluções de mercadorias. Quando você subtrai as devoluções e as deduções das receitas brutas, chega à receita líquida da empresa. É chamado líquido porque, se você puder imaginar uma rede, essas receitas são deixadas na rede depois que as deduções de devoluções e concessões tiverem saído. Descendo as escadas da linha de receita líquida, existem várias linhas que representam vários tipos de despesas operacionais. Embora essas linhas possam ser relatadas em vários pedidos, a próxima linha após a receita líquida geralmente mostra os custos das vendas. Esse número informa a quantia de dinheiro que a empresa gastou para produzir os bens ou serviços vendidos durante o período contábil. A linha seguinte subtrai os custos de vendas da receita líquida para chegar a um subtotal chamado lucro bruto ou, por vezes, margem bruta. É considerado bruto porque há certas despesas que ainda não foram deduzidas. A próxima seção trata das despesas operacionais. Estas são as despesas que vão para apoiar as operações de uma empresa por um determinado período, por exemplo, salários do pessoal administrativo e custos de pesquisa de novos produtos. As despesas de marketing são outro exemplo. As despesas operacionais são diferentes dos custos de vendas, que foram deduzidos acima, porque as despesas operacionais não podem ser vinculadas diretamente à produção dos produtos ou serviços vendidos. A depreciação também é deduzida do lucro bruto. A depreciação leva em conta o desgaste de alguns ativos, como máquinas, ferramentas e móveis, que são usados a longo prazo. As empresas distribuem o custo desses ativos nos períodos em que são usados. Esse processo de divulgação desses custos é chamado de depreciação ou amortização. A cobrança pelo uso desses ativos durante o período é uma fração do custo original dos ativos. Depois que todas as despesas operacionais são deduzidas do lucro bruto, você obtém lucro operacional antes das despesas com juros e imposto de renda. Isso costuma ser chamado de renda das operações. As próximas empresas devem contabilizar as receitas de juros e despesas de juros. Receita de juros é o dinheiro que as empresas obtêm de manter seu dinheiro em contas de poupança com juros, fundos do mercado monetário e similares. Por outro lado, as despesas com juros são as empresas financeiras pagas em juros pelo dinheiro que elas tomam emprestado. Algumas declarações de renda mostram receitas de juros e despesas de juros separadamente. Algumas declarações de renda combinam os dois números. As receitas e despesas de juros são então adicionadas ou subtraídas dos lucros operacionais para chegar ao lucro operacional antes do imposto de renda. Finalmente, o imposto de renda é deduzido e você chega à linha de fundo: lucro líquido ou perdas líquidas. (O lucro líquido também é chamado de lucro líquido ou lucro líquido). Isso informa quanto a empresa realmente ganhou ou perdeu durante o período contábil. A empresa teve lucro ou perdeu dinheiro? Lucro por ação ou EPS A maioria das demonstrações de receita inclui um cálculo do lucro por ação ou EPS. Esse cálculo informa quanto dinheiro os acionistas receberiam por cada ação de suas ações se a empresa distribuísse todo o lucro líquido do período. Para calcular o EPS, você pega o lucro líquido total e o divide pelo número de ações em circulação da empresa. Demonstrações de Fluxo de Caixa Demonstrações de fluxo de caixa relatam as entradas e saídas de caixa de uma empresa. Isso é importante porque uma empresa precisa ter dinheiro suficiente à disposição para pagar suas despesas e adquirir ativos. Enquanto uma declaração de renda pode dizer se uma empresa obteve lucro, uma demonstração de fluxo de caixa pode dizer se a empresa gerou caixa. Um demonstrativo de fluxo de caixa mostra mudanças ao longo do tempo, em vez de valores em dólares absolutos em um determinado momento. Ele usa e reordena as informações do balanço patrimonial e da demonstração de resultados de uma empresa. A linha inferior da demonstração do fluxo de caixa mostra o aumento ou a redução líquida em dinheiro do período. Geralmente, as declarações de fluxo de caixa são divididas em três partes principais. Cada parte analisa o fluxo de caixa de um dos três tipos de atividades: (1) atividades operacionais (2) atividades de investimento e (3) atividades de financiamento. Atividades operacionais A primeira parte de uma demonstração de fluxo de caixa analisa o fluxo de caixa de uma empresa a partir do lucro ou prejuízo líquido. Para a maioria das empresas, essa seção da demonstração de fluxo de caixa reconcilia a receita líquida (conforme mostrado na demonstração de resultados) com o caixa real que a empresa recebeu ou utilizou em suas atividades operacionais. Para fazer isso, ele ajusta o lucro líquido para quaisquer itens não monetários (como a adição de despesas de depreciação) e ajusta para qualquer caixa que tenha sido usado ou fornecido por outros ativos e passivos operacionais. Atividades de Investimento A segunda parte de uma demonstração de fluxo de caixa mostra o fluxo de caixa de todas as atividades de investimento, que geralmente incluem compras ou vendas de ativos de longo prazo, tais como imobilizado, bem como títulos de investimento. Se uma empresa compra uma peça de maquinário, a demonstração do fluxo de caixa refletiria essa atividade como uma saída de caixa das atividades de investimento, porque ela usava dinheiro. Se a empresa decidisse vender alguns investimentos de uma carteira de investimentos, os proventos das vendas apareceriam como um influxo de caixa das atividades de investimento, porque fornecia dinheiro. Atividades de financiamento A terceira parte de uma demonstração de fluxo de caixa mostra o fluxo de caixa de todas as atividades de financiamento. Fontes típicas de fluxo de caixa incluem dinheiro levantado pela venda de ações e títulos ou empréstimos de bancos. Da mesma forma, o pagamento de um empréstimo bancário apareceria como um uso do fluxo de caixa. Leia as notas de rodapé Um cavalo chamado Read The Footnotes correu no Kentucky Derby de 2004. Ele terminou em sétimo, mas se ele tivesse vencido, teria sido uma vitória para os defensores da alfabetização financeira em todos os lugares. É tão importante ler as notas de rodapé. As notas de rodapé das demonstrações financeiras estão cheias de informações. Aqui estão alguns dos destaques: Políticas e práticas contábeis significativas As empresas são obrigadas a divulgar as políticas contábeis que são mais importantes para a descrição da condição financeira e dos resultados da empresa. Estes geralmente requerem avaliações mais difíceis, subjetivas ou complexas. Imposto de renda As notas de rodapé fornecem informações detalhadas sobre os impostos de renda correntes e diferidos da empresa. As informações são divididas por nível federal, estadual, local e / ou estrangeiro, e os principais itens que afetam a taxa de imposto efetiva da empresa são descritos. Planos de pensão e outros programas de aposentadoria As notas de rodapé discutem os planos de pensão da companhia e outros programas de benefícios de aposentadoria ou pós-emprego. As notas contêm informações específicas sobre os ativos e custos desses programas e indicam se e em quanto os planos estão super ou insuficientemente financiados. Opções de compra de ações As notas explicativas também contêm informações sobre opções de compra de ações concedidas a administradores e empregados, incluindo o método de contabilização de remuneração baseada em ações e o efeito do método nos resultados reportados. Leia o MDA Você pode encontrar uma explicação narrativa do desempenho financeiro de uma empresa em uma seção do relatório trimestral ou anual, intitulado Discussão e Análise de Condição Financeira e Resultados das Operações. A MDA é a oportunidade da administração de fornecer aos investidores sua visão do desempenho financeiro e das condições da empresa. Suas gerências têm a oportunidade de dizer aos investidores o que as demonstrações financeiras mostram e não mostram, bem como tendências e riscos importantes que moldaram o passado ou têm uma probabilidade razoável de moldar o futuro da empresa. As regras da SEC que regem a MDA exigem a divulgação de tendências, eventos ou incertezas conhecidas pela administração que teriam um impacto significativo nas informações financeiras reportadas. O objetivo do MDA é fornecer aos investidores informações que a administração da empresa acredita serem necessárias para o entendimento de sua condição financeira, mudanças na condição financeira e nos resultados das operações. Destina-se a ajudar os investidores a ver a empresa através dos olhos da administração. Destina-se também a fornecer contexto para as demonstrações financeiras e informações sobre os lucros e fluxos de caixa da empresa. Rácios e Cálculos das Demonstrações Financeiras Você provavelmente já ouviu pessoas tagarelando frases como relação P / E, relação atual e margem operacional. Mas o que esses termos significam e por que eles não aparecem nas demonstrações financeiras A lista abaixo é apenas alguns dos muitos índices que os investidores calculam a partir de informações sobre demonstrações financeiras e depois usam para avaliar uma empresa. Como regra geral, os índices desejáveis variam de acordo com a indústria. O índice de dívida sobre o patrimônio compara a dívida total da empresa com o patrimônio líquido. Ambos os números podem ser encontrados no balanço de uma empresa. Para calcular a relação dívida-capital, você divide o total de passivos de uma empresa por seu patrimônio líquido, ou Índice de dívida / patrimônio total Passivo total / Patrimônio líquido Se uma empresa tiver uma relação de dívida em capital de 2 para 1, significa que a empresa tem dois dólares de dívida para cada um dólar que os acionistas investem na empresa. Em outras palavras, a empresa está assumindo dívidas com o dobro da taxa que seus proprietários estão investindo na empresa. A taxa de rotatividade de estoques compara o custo de vendas de uma empresa em sua demonstração de resultados com seu saldo médio de estoque para o período. Para calcular o saldo médio de estoque do período, verifique os números de estoque listados no balanço patrimonial. Pegue o saldo listado para o período do relatório e adicione-o ao saldo listado para o período comparativo anterior e, em seguida, divida por dois. (Lembre-se de que os balanços patrimoniais são instantâneos no tempo. Portanto, o saldo do estoque para o período anterior é o saldo inicial do período atual e o saldo do estoque para o período atual é o saldo final.) um custo de vendas da empresa (logo abaixo da receita líquida na demonstração de resultados) pelo estoque médio do período, ou o Índice de Rotatividade de Estoque de Vendas / Inventário Médio para o Período Se uma empresa tiver uma taxa de rotatividade de estoque de 2 para 1, significa que o inventário da empresa foi entregue duas vezes no período do relatório. A margem operacional compara a receita operacional da empresa com a receita líquida. Ambos os números podem ser encontrados na demonstração de resultados de uma empresa. Para calcular a margem operacional, você divide a receita de operações da empresa (antes das despesas de juros e imposto de renda) por sua receita líquida, ou Receita Margem Operacional de Operações / Receita LíquidaA margem de operação é geralmente expressa como uma porcentagem. Mostra, para cada dólar de vendas, que porcentagem era lucro. O índice P / E compara o preço de uma ação comum da empresa com o lucro por ação. Para calcular o índice P / E da empresa, você divide o preço das ações da empresa pelo lucro por ação, ou P / E Ratio Preço por ação / Lucro por ação Se um ação da empresa estiver sendo vendido a 20 por ação e a empresa ganhar 2 por ação , em seguida, a relação P / E da empresa é de 10 para 1. O estoque da empresa está vendendo a 10 vezes seus ganhos. O capital de giro é o dinheiro que sobra se uma empresa paga seu passivo circulante (ou seja, suas dívidas vencidas no prazo de um ano a contar da data do balanço) de seus ativos circulantes. Capital de Giro Ativo Circulante Passivo Atual Juntando Tudo Embora este folheto discuta cada demonstração financeira separadamente, tenha em mente que eles estão todos relacionados. As variações nos ativos e passivos que você vê no balanço também são refletidas nas receitas e despesas que você vê na demonstração de resultados, que resultam em ganhos ou perdas da empresa. Os fluxos de caixa fornecem mais informações sobre os ativos em caixa listados em um balanço patrimonial e estão relacionados, mas não equivalentes, ao lucro líquido apresentado na demonstração do resultado. E assim por diante. Nenhuma demonstração financeira conta a história completa. Mas combinados, eles fornecem informações muito poderosas para os investidores. E a informação é a melhor ferramenta do investidor quando se trata de investir sabiamente. ESOs: Contabilidade para Opções de Ações de Funcionário Por David Harper Relevância acima da Confiabilidade Não revisitaremos o debate acalorado sobre se as empresas devem desembolsar opções de ações para funcionários. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Primeiro, os especialistas do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB, Financial Accounting Standards Board) queriam exigir que as opções fossem dispendidas desde o início dos anos 90. Apesar da pressão política, as despesas tornaram-se mais ou menos inevitáveis quando o International Accounting Board (IASB) o exigiu por causa do impulso deliberado para a convergência entre os padrões contábeis dos EUA e internacionais. (Para leitura relacionada, consulte A controvérsia sobre a despesa de opções.) Segundo, entre os argumentos há um debate legítimo sobre as duas qualidades primárias da informação contábil: relevância e confiabilidade. As demonstrações financeiras exibem o padrão de relevância quando incluem todos os custos materiais incorridos pela empresa - e ninguém nega seriamente que as opções sejam um custo. Os custos relatados nas demonstrações financeiras atingem o padrão de confiabilidade quando são medidos de maneira imparcial e precisa. Essas duas qualidades de relevância e confiabilidade geralmente se chocam na estrutura contábil. Por exemplo, os imóveis são contabilizados pelo custo histórico porque o custo histórico é mais confiável (mas menos relevante) do que o valor de mercado - ou seja, podemos medir com confiabilidade quanto foi gasto para adquirir a propriedade. Os opositores da despesa priorizam a confiabilidade, insistindo que os custos das opções não podem ser medidos com precisão consistente. O FASB quer priorizar a relevância, acreditando que estar aproximadamente correto em captar um custo é mais importante / correto do que estar precisamente errado em omitir isso completamente. Divulgação Requerida, mas Não Reconhecimento For Now A partir de março de 2004, a regra atual (FAS 123) exige divulgação, mas não reconhecimento. Isso significa que as estimativas de custo das opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas elas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração de resultados, onde elas reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente informa quatro números de lucro por ação (EPS) - a menos que eles voluntariamente decidam reconhecer opções como centenas já fizeram: Na demonstração de resultados: 1. EPS básico 2. EPS diluído 1. Pro Forma Basic EPS 2. EPS diluído pro forma O EPS diluído capta algumas opções - as que estão velhas e no dinheiro Um dos principais desafios no cálculo do EPS é a diluição potencial. Especificamente, o que fazemos com opções pendentes mas não exercidas, opções antigas concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias a qualquer momento (Isso se aplica não apenas a opções de ações, mas também conversíveis e alguns derivativos). O EPS tenta capturar essa diluição potencial pelo uso do método de ações em tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética tem 100.000 ações ordinárias em circulação, mas também possui 10.000 opções pendentes que estão todas no dinheiro. Ou seja, eles receberam um preço de exercício 7, mas a ação subiu para 20: O EPS básico (lucro líquido / ações ordinárias) é simples: 300.000 / 100.000 3 por ação. O EPS diluído usa o método de ações em tesouraria para responder à seguinte questão: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções dentro do dinheiro fossem exercidas hoje. No exemplo discutido acima, o exercício sozinho acrescentaria 10.000 ações ordinárias ao base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: o exercício seria de 7 por opção, mais um benefício fiscal. O benefício fiscal é dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, 13 por opção exercida. Porque o IRS vai cobrar impostos dos detentores de opções que pagarão imposto de renda ordinário com o mesmo ganho. (Observe que o benefício fiscal se refere a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) podem não ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20 opções são ISOs.) Vamos ver como 100.000 ações ordinárias se tornam 103.900 ações diluídas pelo método de ações em tesouraria, que, lembre-se, é baseado em um exercício simulado. Assumimos o exercício de 10.000 opções dentro do dinheiro, adicionando 10.000 ações ordinárias à base. Mas a empresa recebe de volta receitas de exercício de 70.000 (7 preço de exercício por opção) e um benefício fiscal em dinheiro de 52.000 (13 de ganho x 40 taxa de imposto 5,20 por opção). Isso é um enorme desconto de 12,20 em dinheiro, por assim dizer, por opção para um desconto total de 122.000. Para completar a simulação, assumimos que todo o dinheiro extra é usado para recomprar ações. Ao preço atual de 20 por ação, a empresa compra de volta 6.100 ações. Em resumo, a conversão de 10.000 opções cria apenas 3.900 ações adicionais líquidas (10.000 opções convertidas menos 6.100 ações de recompra). Aqui está a fórmula real, onde (M) preço de mercado atual, (E) preço de exercício, (T) taxa de imposto e (N) número de opções exercidas: EPS Pro Forma capta as novas opções concedidas durante o ano Revimos como diluído O EPS capta o efeito de opções em aberto ou antigas em dinheiro concedidas em anos anteriores. Mas o que fazemos com as opções concedidas no exercício atual que têm valor intrínseco zero (ou seja, assumindo que o preço de exercício é igual ao preço da ação), mas que são caras, no entanto, porque têm valor de tempo. A resposta é que usamos um modelo de precificação de opções para estimar um custo para criar uma despesa não monetária que reduz o lucro líquido reportado. Enquanto o método de ações em tesouraria aumenta o denominador da taxa EPS ao adicionar ações, a contabilização pro forma reduz o numerador de EPS. (Você pode ver como a despesa não conta em dobro como alguns sugeriram: o EPS diluído incorpora outorgas de opções antigas, enquanto a despesa pro forma incorpora novas doações.) Revisamos os dois modelos líderes, Black-Scholes e binomial, nas próximas duas parcelas deste série, mas seu efeito é geralmente produzir uma estimativa de valor justo de custo que esteja entre 20 e 50 do preço da ação. Embora a regra contábil proposta que exige despesas seja muito detalhada, o título é o valor justo na data da concessão. Isso significa que o FASB quer exigir que as empresas estipulem o valor justo das opções no momento da concessão e registrem (reconheçam) essa despesa na demonstração do resultado. Considere a ilustração abaixo com a mesma empresa hipotética que analisamos acima: (1) O EPS diluído é baseado na divisão do lucro líquido ajustado de 290.000 em uma base de ações diluídas de 103.900 ações. No entanto, sob pro forma, a base de ações diluída pode ser diferente. Veja nossa nota técnica abaixo para mais detalhes. Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, assumimos ainda que 5.000 opções foram concedidas no ano corrente. Vamos supor que nosso modelo estima que vale 40 do preço das 20 ações, ou 8 por opção. A despesa total é, portanto, de 40.000. Terceiro, já que nossas opções acontecem em quatro anos, vamos amortizar a despesa nos próximos quatro anos. Este é o princípio de equivalência de contas em ação: a idéia é que nosso funcionário estará prestando serviços durante o período de aquisição, para que a despesa possa ser distribuída ao longo desse período. (Embora não tenhamos ilustrado, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação de confisco de opções devido a rescisões de empregados. Por exemplo, uma empresa pode prever que 20 das opções concedidas serão perdidas e reduzir as despesas de acordo.) A despesa para a concessão de opções é de 10.000, os primeiros 25 dos 40.000 gastos. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, de 290.000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números de EPS pro forma. Estes devem ser divulgados em uma nota de rodapé e muito provavelmente exigirão reconhecimento (no corpo da demonstração de resultados) para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2004. Nota Técnica Final para os Corajosos Há uma questão técnica que merece alguma menção: Usamos a mesma base de ações diluída para os dois cálculos de EPS diluído (EPS diluído informado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob o ESP diluído pro forma (item iv do relatório financeiro acima), a base de ações é aumentada pelo número de ações que poderiam ser compradas com a despesa de compensação não amortizada (isto é, além do produto do exercício e do benefício fiscal). Portanto, no primeiro ano, como apenas 10.000 das 40.000 despesas com opções foram cobradas, as outras 30.000 hipoteticamente poderiam recomprar mais 1.500 ações (30.000 / 20). Este - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de 2.75. Mas no quarto ano, sendo tudo o mais igual, os 2,79 acima seriam corretos, pois já teríamos terminado de gastar os 40.000. Lembre-se de que isso se aplica apenas ao EPS diluído pro forma em que estamos contabilizando as opções no numerador. Conclusão As opções de despesas são apenas uma tentativa dos melhores esforços para estimar o custo das opções. Os proponentes estão certos em dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem alegar que as estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se a ação mergulhasse para 6 no próximo ano e ficasse lá? Então as opções seriam totalmente inúteis, e nossas estimativas de despesas seriam significativamente superestimadas, enquanto nosso lucro por ação seria subestimado. Por outro lado, se as ações se saíssem melhor do que o esperado, nossos números de EPS teriam sido superestimados, porque nossa despesa acabaria sendo subestimada.
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